「招商期货」连续4日开展500亿逆回购央行呵护月末流动性

证券记者王君晖

8月31日，人民银行以利率投标方法展开了500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.2%，坚持不变。这是本月央行接连第四日进行的500亿元逆回购操作。商场普遍以为，逆回购放量体现出央行坚持月末商场活动性合理富余的目的，且开释出信号安稳商场预期。

此前降准布景下，商场活动性一向坚持合理富余状况，但随着MLF到期和交税时点降临，8月末，资金面呈现边沿收紧，DR007从2.0%邻近上行至2.2%以上。

中信证券研究所副所长分明以为，此番加量操作首要包含两个原因，一是对冲接近月底的要素，二是近期当地债发行比较密布，央行及时展开操作安稳资金面，也为当地债平稳发行供应方针支撑。

川财证券首席战略剖析师陈琦剖析，自8月以来，央行每个交易日逆回购操作均不超越100亿元。本周接近月末，商场资金偏紧，央行这个时分加大投进力度归于惯例操作。别的，近期当地债放量对资金活动性带来必定的扰动，活动性缺口较7月将会有所扩展。因而，此次逆回购操作加量仅仅央行灵敏调控商场活动性的惯例操作。

在活动性加大投进下，商场资金利率已有趋稳态势。8月30日数据显现，Shibor(上海银行间同业拆放利率)方面，隔夜种类下行24.6BP报1.846%；银行间质押式回购利率方面，DR001加权均匀利率较前日跌落23.20BP；DR007加权均匀利率较前日下降0.01BP。

中信建投研报以为，接连加码逆回购操作这一行动一方面是为了应对当地债发行加快带来的活动性回笼，更重要的是开释信号安稳商场预期。在当时宏观经济遭到疫情连累、复苏减缓的局势下，央行超预期续作MLF、加码逆回购的行动均表明晰下半年采纳进一步宽松行动的可能性正在提高。

央行本年屡次着重坚持活动性合理富余，引导金融机构加大对小微企业、“三农”、制造业、绿色开展等要点范畴和薄弱环节的支撑力度。陈琦表明，依据央行方针导向，当当地债供应压力加大时，央行会选用逆回购操作、MLF等货币方针东西，灵敏调控商场活动性，然后坚持商场活动性合理富余。央行二季度货币方针陈述着重，要加强对政府债券发行的监测剖析。央行逆回购操作加量，实际上是对当下商场活动性需求的保证，也是对财政方针的活跃合作。

全体来看，8月MLF小幅缩量续作，根本完成了长时间活动性投进，商场活动性坚持合理富余；关于短期扰动要素，央行经过多种货币方针东西灵敏对冲。而接下来，仍有大额MLF到期。陈琦以为，在央行降准净投进资金仍有余量的情况下，不扫除央行持续降准置换MLF的可能性。