51滚雪球(东莞工商银行)

应对三道红线的技巧？

出品|清流工作室

作者|王晓悦主编|赵妍

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金科股份十余份抽调资金公告背面，隐藏着两层隐秘。

2021年4月3日，金科股份发公告，公司股东大会经过了“对部分项目添加担保额度”及“公司调用子公司充裕资金”的方案。这是金科股份近两年来最常见的公告内容，供给担保和抽调资金，几乎是金科股份每个月的固定动作。

早在2019年，金科股份就张狂从控股子公司账户上抽调“充裕资金”，这一度遭到大股东融创系独董的对立，更引发监管问询函。但彼时，在硝烟暗战之下，抽调子公司资金仅仅金科股份和融创股权之争的一个小插曲。

清流工作室独家发现，金科股份频频抽调资金背面，现已形成了一套形式：经过先为参股公司供给告贷担保、再抽调资金的方法，金科股份或许取得了巨额的流动资金，却无需将其计入金融负债，大大降低了表内的负债金额。

可是，金科股份为参股公司供给的担保余额高达180亿元，已是悬在头顶的一把白。

一起，清流工作室注意到，金科股份还存在建立子公司后，“快进快出”抽调资金的状况。

据业内人士剖析，金科股份建立子公司后敏捷抽调债款资金，或许违背了银行告贷“专款专用”的规矩。这或许意味着，金科股份处于资金严重的状况，只能依托不断拿地、典当告贷、再抽调资金去支撑其他在建的项目。

“担保+抽调”形式实为避债？

金科股份2020年的年报，将多家子公司踢出了兼并报表。结合此前金科股份对其间4家公司进行的系列操作，能够梳理出，金科股份经过参股公司调取资金的途径。

此次被踢出报表的子公司——重庆金美圆房地产开发有限公司（下称“重庆金美圆”），建立于2019年4月底，金科股份持有51%的股权。

建立仅两个月，金科股份于6月宣告，依照股权份额为重庆金美圆4.7亿元的债款供给连带责任担保，担保到期日为2022年9月22日。一个月后，金科股份于2019年7月宣告，从重庆金美圆调取充裕资金合计4.79亿元，期限两年，不计息。

2020年年报显现，重庆金美圆的另一个股东美的西南房地产发展有限公司增资，金科股份损失对重庆金美圆的控制权，不再将其兼并报表。

这意味着，金科股份尽管为重庆金美圆4.7亿元债款供给担保，却实打实地取得了4.79亿元真金白银，一起不会将这笔资金作为金融债款计入报表中。

相同的套路发生在别的三家子公司身上。

依照股权份额，金科股份为重庆金煜辉房地产开发有限公司（下称“重庆金煜辉”）、北京金科德远置业有限公司及常州金宸房地产开发有限公司，供给连带责任担保，对标债款分别为2.5亿元、2.8亿元及0.8亿元。

一起，金科股份从上述三家公司调取“充裕资金”3.5亿元、2亿元及4.77亿元，期限2年。其间调取重庆金煜辉的资金不计息，另两家则依照年化利率8%和10%计息。

2020年，因少量股东增资或补签协议约好，金科股份损失对上述三家公司的控制权，不再将其兼并报表。

也便是说，金科股份为三笔合计6.1亿元的债款担保，并取得超越10亿元资金，但无需将这些资金计入金融债款中。

清流工作室注意到，一个古怪的细节是，到现在，重庆金美圆和常州金宸的工商材料并未改变，金科股份仍持有重庆金美圆51%股权及常州金宸的55%的股权，有悖于此前所谓“少量股东增资损失控制权”的说法。

值得重视的是，依照上市规矩，因上述4家公司一度是金科的控股子公司，调用资金时需求发表。若金科调取参股公司的资金，则无需公告，这使得金科对参股公司大额的资金调用隐于冰山之下。

到2020年年末，金科股份为参股子公司等供给的“对外担保”余额高达180.61亿元。而依照金科股份年报，从合营及联营公司调取的资金，终究管帐入其他敷衍款。其他敷衍款明细显现，金科股份2020年敷衍暂收款高达91.95亿元，较上一年添加近40亿元。

一位审计组织人员对此表明，由于参股子公司不并表，房企从项目公司抽走资金，在账上会体现为其他敷衍款。其他敷衍款不会被算入三条红线，因而不会成为房企持续融资的阻力。

“中心便是，其他敷衍款这个科目很好用，企业会把筹资性质的资金来往藏在这儿。”上述人员说道。

抽调资金或许违背“专款专用”

从子公司抽调资金，是金科股份的习气动作。清流工作室注意到，金科股份对一些控股子公司的资金抽调，还呈现出“快进快出”的特色。

比方，成都金启盛泽房地产开发有限公司（下称“金启盛泽”）建立于2020年3月4日，并于3月13日拍下成都市龙泉驿区的一个地块，地块在4月17日交地开工。

古怪的是，地块刚开工，金科股份就急迫地调用该子公司的资金。5月14日，金科宣告拟从金启盛泽调取“充裕资金”5.55亿元，比金科股份投入资金5.04亿元还多出5千万元。

一块刚刚开工的地块，是怎样发明“充裕资金”的？到5月14日，金启盛泽经营收入为0，净利润亏本30万元。

一位房企财政人员据此猜想，多出来的资金来自子公司的借债。到调用资金公告发布当天，金启盛泽现已负债3个亿。后来，金启盛泽又于9月借债7.8亿元，金启盛泽以其自有项目不动产供给典当担保，金科股份供给了连带责任担保。

某TOP20的资深房企人员告知清流工作室，从这种操作来看，金科股份现在资金链比较严重。房企或许是先注册子公司拿地，再用土地借债反哺母公司，母公司能够把这个钱拿去养其他在建又缺钱的项目。

上述人员表明，这种操作或许是不合规的，由于借款都要求专款专用，可是银行面临大客户往往是睁一只眼闭一只眼。

上述人员剖析，这种形式下，金启盛泽的资金被抽走后，其项目建造费用或许要从下一块地那里抽调过来，这或许是金科股份近几年一直在抽调不同子公司资金的原因。

据清流工作室计算，仅2020年，金科股份发布8份股东大会决议，从数十家控股子公司调取充裕资金，总金额超越105亿元。往前一年，金科股份从项目公司调取资金数额更大，总计155亿元。再加上2018年调取的20亿元，金科股份近3年从项目公司调取的资金高达280亿元。

另一个数据是，金科股份对控股子公司债款供给的担保高达131.31亿元，上市公司实践担保总额占净资产的份额达236.47%。

项目隐现职工跟投渠道

多个被抽调资金的控股子公司背面，还隐现金科股份的职工跟投渠道。

金科股份的多名职工，经过天津金耀辉企业管理合伙企业（有限合伙和天津金和顺企业管理合伙企业（有限合伙），层层持股，终究持有上述子公司金启盛泽0.05%的股权。

两个职工持股渠道背面，是金科股份管帐组织负责人刘绍军、运营方案部项目原负责人曹治、重庆公司履行总经理陈昌凤、原财政管理部主任李永洪、财政中心总经理梁忠太及出资中心总经理杨照。

依照股权份额，两个职工跟投渠道前期投入资金约42万元，不到3个月时刻，职工跟投渠道就可回收46.25万元。投入回收资金的差额为4.25万元，约为前期投入的10%。

在宜宾市金北房地产开发有限公司的跟投项目中，职工跟投渠道调取项目“充裕资金”，不只满足掩盖本金，还额定取得17万元的差额，约为本金的46%，历时未足一年；南阳在金启盛世房地产开发有限公司，职工跟投渠道调取项目资金掩盖本金后，还有103万元差额，约为本金的27%，历时未足一年。

调取项目“充裕资金”后，职工跟投渠道作为项目公司穿透后的股东，未来仍能够直接取得项目公司的分红收益。

而这类职工跟投的项目，在金科股份数不胜数。

到2020年12月31日，公司已累计施行职工跟投项目415个。金科股份共有20个职工跟投渠道，这20家公司跟出资金的权益投入和债务投入合计14.13亿元，现在现已回来资金7.64亿元，占比过半。

王晓悦是清流工作室高档作者，常驻广州。

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