「优先股对股市的影响」业绩大滑坡、评级遭下调，万联证券凭什么IPO？

这两年，国内股市走熊，以生意事务为首要收入的国内券商，日子都不太好过。日子越伤心，券商们越需求圈钱，因而，但凡能有一线上市期望的券商，都在想方设法争夺IPO，万联证券便是其间的一家。

依据申报稿，万联证券本次发行均为新股，公司股东不公开出售其持有股份，本次发行股数不超越约19.85亿股，即不超越公司发行后总股份的25%。

成绩大滑坡，营收和净赢利还不如8年前

“三年不倒闭，倒闭吃三年。”这是国内券商靠天吃饭的真实写照。

现在，只要少量头部券商，能依托投行承销及财富办理来调理收入结构。像万联证券这样的中小券商，首要收入仍是来自证券生意，依托佣钱过日子。

令人遗憾的是，便是佣钱这项首要收入，万联证券也不怎么样。

招股说明书显现，2016、2017与2018年，万联证券的证券生意事务营收分别为5.76亿元、4.6亿元和3.4亿元，占总营收的份额分别为50.99%、41.73%和30.7%。

而据Wind资讯的计算，2018年72家发表年报的证券公司的年度生意事务营收平均值为13.58亿元，万联证券这项事务远低于平均值，排名第53位。

生意事务一般，万联证券总收入也大幅下滑。

招股说明书显现，2016到2018年，万联证券营收分别为11.45亿元、11.02亿元和11.09亿元，而净赢利则为3.15亿、3.11亿、2.54亿，2018年同比大幅下滑18.32%。

让人哭笑不得的是，万联证券2018年营收与赢利竟然还不如8年前。

数据显现，万联证券2010年和2018年的营收分别为11.85亿元、11.09亿元，净赢利分别为4.39亿元和2.54亿元。

8年来，万联证券的运营事务、掩盖规划看上去不断扩大，营收却不见添加，净赢利更是大幅萎缩。这不由不让人忧虑，如此成绩体现，让出资人怎么敢定心将钱交给公司。

对此，万联证券表明，跟着商场竞争的加大，通道佣钱继续下滑，传统以通道佣钱收入为主的运营形式遭到应战。若未来证券商场处于较长时刻的不景气周期，则会对公司的盈余状况形成晦气影响，或许呈现公司上市当年运营赢利较上年下滑50%以上，乃至呈现运营成绩亏本的或许。

2018保荐成绩为零，信誉事务呈现大额坏账

近年来，国内券商佣钱大战不断，这迫使不少公司开端进行事务转型。

万联证券表明，现在正在探究生意事务朝财富办理方向转型，寻求差异化的定价方向，但商场没有有老练的运营形式可供学习，本公司的财富办理转型仍然在探究中。

不过，万联证券的这种探究好像不太成功。

这两年，万联证券的投行运营收入及占总营收的比严重幅下降，股票与债券主承销金额双降，2018年保荐的企业没有一家成功IPO，新三板挂牌服务项目从2016年的43个下降到2018年的4个；资管事务方面，办理规划比年下降，且定向资管事务净收入在定向资管资金规划大幅下降。

就拿券商遍及展开的融资融券事务来说，万联证券竟然也不如人。

招股书显现，2018年，公司7笔融出资金事务产生强制平仓后资不抵债，未归还金额算计7,626.67万元，从“融出资金”转入“应收金钱”，并全额计提坏账丢失。

上一年A股走势尽管欠好，但毕竟不是2015年下半年那样的极点行情，因而，券商融资融券事务呈现爆仓的不多。同一时刻，万联证券巨额“融出资金”却沦为“应收金钱”，可见公司风控才能真的很一般。

7宗大额诉讼缠身，券商分类评级遭下调

除了事务结构单调，成绩大幅下滑，万联证券在风控合规方面也很一般。陈述期内，万联证券共被处分了6次，其间2次来自于股转体系，4次来自于各省证监局。

本年4月19日，万联证券私募出资基金子公司万联天泽本钱出资有限公司遭到广东证监局处分。广东证监局发布公告称，因万联天泽本钱在完结安排架构标准整改公示前就实践展开事务，且在2017年9月证监会着重相关标准要求后仍有5只违规产品呈现出资者首笔金钱缴款的状况。因而，决议责令万联证券添加内部合规查看次数并提交合规查看陈述。

之前，因为督导的张家港中讯邮电科技股份有限公司虚伪发表2016年审计定见，作为主办券商的万联证券于2018年12月被江苏证监局出具警示函；本年3月，又被股转体系出具警示函。

除了频遭处分，万联证券还诉讼缠身。到招股说明书签署日，万联证券金额100万元以上的严重诉讼、裁定有7宗。

此外。万联证券办理层也不稳定，IPO前夕，公司人事产生巨变。

在万联证券任职已10年的公司总裁张建军离任，由股东派遣的董事中有三人呈现改变，原独立董事陈锦德、原监事会主席王小健退休。

屋漏偏逢连夜雨。

7月26日，证券业期待已久的2019年券商分类点评成果总算出炉！

分类成果显现，共有28家券商等级遭下调，其间就有万联证券，从之前的BBB下调到BB。与其同城的广发证券(000776)则更惨，从AA级直接降格为BBB级，被下调2级。

成绩大幅下滑，各类诉讼缠身，违规问题不断，一再遭受处分，办理层也不稳……如此现状的万联证券要IPO，真不知哪来的勇气，又凭借着什么！