原材料价格攀升 股票涨停可以买入吗齐峰新材定增推进

受原资料钛白粉涨价影响,涨价对冲本钱影响。公司现有装修原纸、表层耐磨纸、无纺壁纸原纸三大系列产品,其间首要原资料钛白粉在装修原纸质料占比最高(1吨纸运用约300公斤钛白粉),16年以来钛白粉继续涨价,现在均匀1.7万元/吨,对原资料本钱形成较大压力。公司继16年11月和12月累积涨价1600元/吨后,再次涨价1000元/吨,累积涨幅到达25%以上,将有用对冲本钱端快速上涨,保持产品盈余水平。

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原资料价格攀升,职业新产能投进致竞赛加重,撤除锅炉形成经营外开销,导致16年成绩承压。2016年原资料钛白粉继续涨价,木浆价格上半年继续跌落,但11月底开端价格呈现较快反弹,给本钱端形成必定压力。一起,15年公司和夏王均投产可印刷装修原纸产能致竞赛加重,短期内供大于求,职业遍及降价应对,公司可印刷装修原纸毛利率从14年21.8%下滑至2016Q1-3的8.5%。此外,根据公司长时间开展规划,三季度作废撤除旧锅炉形成经营外开销2709.21万元。综上所述,16年公司成绩承压,前三季度归母净利同比下滑48.4%。

职业龙头位置安定,装修原纸涨价对冲本钱,募投高毛利项目继续落地,热电联产增强盈余才能,世界化和产业链拓宽供给长时间亮点。1)职业龙头位置安定:公司现有装修原纸、表层耐磨纸、无纺壁纸原纸三大系列产能34.3万吨,装修原纸和表层耐磨纸产能均为世界第一。2016年我国无纺纸壁纸原纸的需求量将到达10万吨,现在10大无纺壁纸企业中8家的供货商是齐峰。2)装修原纸2016年11月和12月累积涨价1600元/吨,2月后继续涨价1000元/吨,有利于该类产品盈余才能的康复。3)新产能投进:前期可转债募投项目年产1.8万吨耐磨资料已于16年中投产,5万吨装修纸生产线估计17年8月投产,17年产能有望提高10%左右。实控人宗族以5亿元全额认购非公开发行的5482.46万股(9.12元/股)顺畅推动中,对应募投项目为年产5万吨素色装修原纸和3万吨无纺(布)壁纸原纸,均为高毛利的素色装修原纸(估计毛利率22.4%)和无纺壁纸原纸(估计毛利率24.3%),建造期2年,为未来成绩增加供给动力。4)热电联产:公司14年出资2台130吨锅炉,建造热电站推动气电一体化,现在进入调试,估计2017年6月正式投入运用。5)世界化战略和产业链拓宽:公司营销中心下设世界贸易部,担任海外商场的开辟,现在已销往东南亚、中东、欧洲、南北美洲等三十多个国家,世界商场将成为继续拓宽的新领域。此外,装修原纸下流使用领域包含刨花板、纤维板、细木工板使用继续打破,低压三聚氰胺浸渍胶膜纸贴面占人造板外表装修的份额由2000年的36%上升到2015年的45%,橱柜、衣柜等定制家具开展继续带来更大职业空间。

装修原纸继续涨价,实控人宗族定增推动,看好17年成绩拐点向上,保持增持。16年多重要素致成绩承压,但实控人宗族增持显示对公司开展决心;17年开端产品涨价、新产能投进和热电联产项目投入运用将开释成绩弹性;产业链使用领域扩大和代替率提高、原纸和壁纸的产业链拓宽供给长时间亮点,保持公司16-17年EPS0.30元和0.42元的盈余猜测(YOY分别为-44%和40%),现在股价(10.38元)对应16-17年PE分别为34.6倍和24.7倍,咱们以为钛白粉价格已处于高点,公司经过涨价对冲本钱亦存在空间,17年成绩弹性有望超预期,保持增持!