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2016年12月28日，深圳名雕装修股份有限公司（以下简称“名雕股份”，002830.SZ）发布公告称，拟运用总额度不超越人民币30000万元（含）的自有放置资金购买短期保本理财产品。仅于次日，再发公告，称运用放置自有资金9800万元购买2笔理财产品。

名雕股份在相关公告中称，“因为受资金的约束，现在公司珠三角部分城市的商场开辟深度与广度、商场浸透率仍然不行充沛。”为征集资金拓深商场和项目出资，名雕股份站队五年，2016年12月13日总算如愿，在深交所中小板挂牌上市，发行价格为16.53元/股。挂牌首日，开盘涨停。到1月5日下午收盘，已涨至65.44%/股。

在这五年期间，名雕股份除运营赢利比年下滑外，因银行很多存款放置，被外界质疑上市意图“圈钱”。在全体成绩下滑下，业界以为，打破区域性约束是名雕股份扩张事务面对的最大应战，也是上市后，名雕股份成绩是否会继续下滑或许股价大“变脸”的要害所在。

关于详细相关问题，《我国运营报》记者致函名雕股份，到发稿，未得到回应。

募资项目“差钱”放置两年

名雕股份发布公告称，此次揭露发行1667万股人民币普通股，发行价格为16.53元/股，估计征集资金净额为22941.18万元。2016年12月13日挂牌上市，当日开盘即涨停，报价23.71元/股。

2016年12月19日、21日、26日连发公告，称股票买卖价格接连多个买卖日内收盘价格涨幅违背值累计超越20%。到1月5日下午收盘，已涨至65.44%/股。

据招股书显现，此次征集资金将首要用于名雕家居装修营销络建设项目、名启高品质集成家具出产建设项目、名雕现代物流配送中心扩建项目、名雕规划研制中心整合晋级项目。

据了解，上述项目估计总出资2.34亿元，此次发行征集资金2.29亿元将悉数投入其间。

记者查阅证监会揭露材料发现，早在2014年名雕股份二次申报揭露发行股票招股书便清晰上述募资需求，但时隔两年多，募资需求未发生明显改变，其原因也并非缺钱。

在这两年期间，名雕股份短期负债和长期负债均为0，且账面上的货币资金额远多于上述项目投建所需资金。名雕股份最新招股书显现，2013年至2016年上半年，该公司可随时用于付出的银行存款别离为2.59亿元、3.05亿元、4.08亿元、4.13亿元。

2016年12月28日，名雕股份发布公告称，拟运用总额度不超越人民币30000万元（含）的自有放置资金购买短期保本理财产品。仅于次日，再发公告，称运用放置自有资金9800万元购买我国光大银行股份有限公司2笔理财产品。

有钱存银行买理财产品无钱出资项目，名雕股份遭到业界和多家媒体质疑其上市“圈钱”。

红周刊报导称，该公司招股书发表的募资项目或许自身便是为了上市募资而专门“规划”的，从剖析来看，项目或许并不如招股说明书所描绘的那么远景夸姣，收益也或许比不上所谓的“银行存款”来得高，不然，公司早就动用自己的钱进行投入。

也有财经谈论人士剖析，是否圈钱，要看募资后对筹建募资项意图投入以及募得资金后的实践用处。从现在资本商场现状看，IPO并非必定因为企业缺钱，上市后，持久的低成本融资途径更被企业垂青。

别的值得一提的是，其财报显现，上述期间，银行存款发生利息收入305.33万元、1016.70万元、970.28万元、444.15万元。记者大略核算，从2014年以来，上述存款的利息收入别离占相应年份净赢利总额的比重均超越20%，其间2016年上半年高达近五成。

陈述期内，因为每年有很多利息入账，名雕股份的财政费用也多为负数。名雕股份表明，首要是因为货币资金不断堆集，银行存款所得的利息收入添加所造成的。

商场区域会集未改

“住所装修职业准入条件较低，竞赛较为剧烈。你公司往后能否有用地开辟异地商场，进步盈余才能存在不确定性。”早在2011年名雕股份初次发动IPO，证监会在拒批公告中如是表述。

据了解，名雕装修建于1999年，总部坐落深圳，公司主运营务是住所装修规划与施工等，收入来历首要会集在深圳、广东等珠三角区域。

现在间隔初次IPO被拒已五年之久，但从区域布局来看，名雕股份的收入来历较会集问题仍存在。

招股书数据显现，名雕股份超越五成的收入会集来历于深圳。2014年度、2015年度和2016年1~6月，公司在深圳区域的主运营务收入别离37929.94万元、37086.62万元和16081.41万元，占主运营务收入的比重别离为54.97%、56.40%和59.58%。来自深圳的营收呈现出全体下滑，但占总营收的比重不降反升的趋势。

“事务区域会集，当地商场、方针等的改变给公司总营收带来的危险也会相对会集。”受访财经人士剖析，上述趋势不难推测出，名雕股份的总营收也在逐年下滑。该人士的剖析，在其财报数据得到印证。

其发布的财政公告显现，2013~2015年，名雕股份别离完成运营收入约6.62亿元、7.05亿元和6.73亿元，2014年开端下滑。一起，完成对应的归属净赢利别离约为5079.1万元、5017万元和4808.7万元，接连下滑。2016年前三季度该公司运营收入为44122.36万元，较上年同期下降1.15%；净赢利为1740.26万元，较上年同期下降3.17%。

名雕股份也屡次在公告中透露出对事务商场会集的危险的担忧。其以为，尽管公司作为深圳商场的领军企业，已具有将深圳的商业形式有用复制到其他区域的才能，陈述期内公司深圳区域外的点数，特别是省外点数全体呈上升趋势，表现了公司已具有异地商场开辟的根底与实力，可是，公司事务仍存在中心商场相对会集的危险。

多家子公司亏本

事实上，初次IPO被拒后，名雕股份从2013年前后便开端在重庆、长沙等深圳以外的区域扩展事务，可是否如名雕股份所述“已具有将深圳的商业形式有用复制到其他区域的才能”“表现了公司已具有异地商场开辟的根底与实力”，从成绩情况来看，或尚存距离。

记者整理其招股书信息得悉，名雕股份具有7家全资子公司，其间名雕丹迪、名启木制品、重庆拉克锐、东莞名启、长沙拉克锐5家子公司2016年上半年处于亏本状况。其间东莞名启、重庆拉克锐、长沙拉克锐3家子公司接连两年亏本。

“照搬的形式不必定就能融入当地商场。”上市财经人士剖析，怎么在事务扩张的一起，量体裁衣，办理才能同步跟进，或许是该企业需求要点研讨的问题。

据了解，多年来，增设运营点是名雕股份异地商场拓宽的首要方法，此次募资用处之一是计区分两年扩建4家旗舰店和17家直营分公司，构成掩盖珠三角整个城市要点区域的营销服务络。

记者注意到，上述出资项意图选址区域亦是该企业主运营务首要收入来历区域，包含深圳、东莞、中山、佛山等，且从2014年开端成绩均处于下滑状况。

“仍在成绩下行区域扩展布局，其意图在于在已有的商场份额的根底上进一步做深。”了解该企业的业界人士告知记者，近几年名雕股份尽管不断添加运营点，但其区域开展的深度和广度的局限性仍是其现在面对的最大的瓶颈问题，未来成绩是否将继续下滑和股价能否长期继续处于高位，打破瓶颈很要害。对此，名雕股份在公告中坦言，“对外开辟城市取得新增商场份额已成为公司未来继续开展最重要的盈余来历，因为受资金的约束，现在公司珠三角部分城市的商场开辟深度与广度、商场浸透率仍然不行充沛。”

并直言，“本次征集资金出资项目施行后，公司财物和运营规模将进一步扩张，使得公司安排结构和办理体系趋于复杂化，公司的运营决议计划、危险操控的难度添加，对公司办理团队的办理水平和驾御运营危险的才能带来必定程度的应战。”